Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Borsa dün kâr beklentileri ile alım yönündeki hareketini 97 bin
seviyesinin üzerine taşımayı başardı. Ancak seans kapanışı sonrası
artan belirsizlikler TL'de satışa neden oldu. Yarın açıklanacak
enflasyon verisi öncesi bugün piyasanın jeopolitik risk algısı
ağırlıklı bir seyir izlemesi beklenebilir. Kurda gözlenen değer kaybı
dikkate alındığında açılışta bir miktar satış görülebileceğini, ancak
bir süredir diğer ülke piyasalarına göre F/K iskontoları rekor
seviyelere ulaşan Türk hisselerinde mevcut seviyelerde bir dip arayışı
olduğunu düşünüyoruz.

BIST100-Teknik Yorum

BIST100 gün içerisinde geri çekilme yaşadığı 96.250 bölgesinden
tepki yaşadı. Kapanış 97.211 seviyesinde gerçekleşti. BIST'te sınırlı
da olsa iyimserlik devam ediyor. Mart sonundan itibaren altında
hareket gördüğümüz 50 günlük ortalamanın hemen üzerinde kapanış
görüyoruz. Henüz belirgin bir kırılma olmamakla birlikte 97.100
civarındaki bu ortalama üzerindeki kapanışlar yükseliş eğilimini daha
da güçlendirebilecektir. Bu durumda 100-101 bin bandının
hedeflenebileceğini düşünüyoruz. BIST'te kısa periyot için takip
ettiğimiz destek bölgesi 94.000/500 bandında bulunuyor. Üzerindeki
hareket korunduğu sürece yükseliş eğilimi de güçlü kalmaya devam
edecektir. Saatlik periyot için ortalamalarda eğilim yukarı yönde ve
97.500-98.150 bandı yakın hedef bölgesi olmaya devam ediyor. Banka
endeksinde de kısa periyot için destek olarak değerlendirdiğimiz
116.000- 117.000 bandı üzerindeki hareket korunuyor. Dolayısıyla
iyimserlik geçerli. 21 günlük ortalama bölgesi de olan 119.800 yakın
direnç. Üzerindeki kapanış 127500-133.000 bandına yönelme
sağlayabilir.
BIST100 için 96.680/500-95.500-94.800/200-93.800 destek, 97.500-
98.150-99.200- 100.000-101.000 direnç.

VIOP-Teknik Yorum

Ağustos vadeli kontratta beklentimiz paralelinde 122.000
seviyesinin hemen altı test edildi. Bu kontrat için saatlik periyotta
ortalamalarda yukarı eğilim hakim. 122000 yakın direnç. Üzerindeki
kapanış 124.000 seviyesini de gündeme taşıyabilir. 118.000 altı yeni
bir zayıflama olarak değerlendirilebilir.

İş Bankası 2Ç18 net kârını önceki çeyreğin %15 altında 1,53 milyar
TL olarak açıkladı. Banka bu sonuçlarla 2018’in ilk altı ayında %16
artışla 3,33 milyar TL net kâra ulaşırken, bu dönem için özkaynak
kârlılık rasyosu %15,1 oldu (2017’de %13,5). Banka’nın serbest
karşılık olarak ayırdığı 150 milyon TL, iştirak gelirlerinin 517
milyon TL’den 671 milyon TL’ye çıkmasının etkisini ortadan
kaldırırken, dönem sonucunun piyasanın 1,44 milyar TL düzeyindeki kâr
beklentisinin hafif üzerinde, bizim net kâr beklentimiz olan 1,48
milyar TL’ye ise daha yakın olduğu dikkat çekti. İş Bankası’nın swap
maliyetleri dahil net faiz geliri önceki çeyreğe göre %9 artarak 3,54
milyar TL’ye ulaşırken, 2Ç18 dönemi için net faiz marjı da %4,0
seviyesinde yatay kaldı. Böylece banka ilk altı ayda %3,9 net faiz
marjı sağlayarak 2017’deki %3,7’lik marj seviyesini geliştirmiş oldu.
Bankanın net komisyon gelirleri 2Ç18’de önceki çeyreğe göre %16
artarken, böylece ilk altı ayın komisyon gelirlerinde de yıllık %23
artış sağlanmış oldu. Özellikleiki büyük kredinin takibe girmesi ve
takipteki alacak satışı olmamasının etkisiyle takipteki alacak tutarı
2Ç18’de 1,45 milyar TL gibi bir düzeyde arttı ve 7,2 milyar TL’ye
ulaştı. Böylece takipteki alacak rasyosu Haziran ayı sonunda 44 baz
puan artışla %2,7 oldu. Buna paralel olarak artan provizyon giderleri
ve serbest karşılık olarak ayrılan 150 milyon TL gider nedeniyle
toplam provizyon gideri öngörümüzün üzerinde gerçekleşti. İş
Bankası’nın sonuçları özellikle marjların korunması ve güçlü komisyon
geliri artışı gibi sebeplerle tatminkâr görünüyor. Ancak faaliyet
giderlerinin ilk altı ayda yıllık %16 düzeyinde artış göstermesi
(yıllık bütçelenen artış %14) ve net karşılık maliyeti oranının %1,25
ile beklentimizin üzerinde gelmesi ikinci yarı sonuçlarını da
etkileyebilir. Bununla birlikte İş Bankası yönetimi özellikle takibe
dönüşümler açısından ikinci yarının oldukça rahat olacağını belirtti.
2Ç18 sonuçlarının ardından kâr beklentilerimizi 2018 için 6,7 milyar
TL ve 2019 için 7,95 milyar TL olarak koruduk. Bankanın özkaynak
kârlılık oranının öngörülebilir vadede %15 civarında olmasını
bekliyoruz. İş Bankası için 12 aylık fiyat hedefimiz hisse başına 7,0
TL düzeyinde bulunuyor. Hisse için ‘Nötr’ görüşümüz bulunuyor.
Ford Otosan 2Ç18’de beklentilerin üzerinde yıllık %35 artışla 486
milyon TL net kar açıkladı - piyasa ortalama tahmini 463 milyon TL, Ak
Yatırım beklentisi 451 milyon TL net kar yönünde idi. Şirketin 8.2
milyar TL’lik 2Ç18 satış geliri beklentileri hafif aşarken 761 milyon
TL’lik FAVÖK rakamı ise beklentilerin belirgin şekilde üzerinde
gerçekleşti (piyasa ortalama tahmini: 634 milyon TL, AK Yatırım: 624
milyon TL). %9,3’lük gerçekleşen FAVÖK marjı piyasa ortalama tahmini
olan %8,0 ve AK Yatırım öngörüsü olan %7,8’i aşarken şirketin 2011’den
beri kaydettiği en yüksek çeyreksel marj seviyesi olarak da dikkat
çekmektedir. Eğer net diğer ve finansal giderler yüksek seviyelerde
gerçekleşmeseydi (1Ç18’deki 24 milyon TL giderden sonra 2Ç18’de 120
milyon TL gider) net kardaki beklentilere göre pozitif sapma daha
belirgin olabilirdi. Ford Otosan’ın 1Y18 FAVÖK marjı yıllık 1 puan
artışla %8,8 seviyesine ulaşmıştır. Yüksek kapasite kullanımı, EUR/TL
kurundaki yükseliş, fiyat odaklı satış stratejisi ve toplam satışla r
içinde ithal araçların payının azalması karlılığı destekleyen
unsurlardır. Şirket 2Ç18 sonuçlarıyla beraber 2018 ihracat hacmi
beklentilerini 15bin adet yukarı çekerken (320bin-330bin adet, yıllık
%3-6 büyüme) iç pazar beklentilerini aşağı çekti (85bin-95bin adet,
yıllık %22-26 düşüş). Toplam satış hacmi beklentisinde hafif aşağı
revizyona yol açmakla (415bin-435bin adetten 410bin-430bin adede)
birlikte satış kırılımındaki bu değişikliğin şirketin karlılığı
açısından daha olumlu beklentiler içerdiğini düşünüyoruz. Yorum: Ford
Otosan’ın 2Ç18 performansını olumlu karşılıyoruz. Ford Otosan
hisselerinin getirisi son 1 ayda endeksin %9 gerisinde kalırken, 12
aylık dönemde getiri hala endeksin %44. Ford Otosan için
tahminlerimizi güncelleyeceğiz. Ancak yaptığımız hızlı tahminlerde
hissenin 2018 FD/FAVÖK çarpanında uzun vadeli ortalamasına yakın işlem
gördüğünü hesaplıyoruz. Bu bağlamda hisse için yukarı potansiyel
sınırlı görünmektedir. Ford Otosan için 59,30 TL hedef fiyatla “Nötr”
getiri beklentimiz bulunmaktadır.
Aksa Enerji dün yaptığı açıklamada elektrik üreticilerine gelen
%49,5’lik zammın ardından doğalgaz santrallerinde düşük kapasite
kullanımı beklediklerini, ancak ağırlıklı olarak spot piyasadan satış
yaptıkları ve spot fiyatlarda ciddi bir artış beklendiği için
marjların büyük ölçüde korunmasını beklediklerini açıkladı. Diğer
taraftan, düşük verimlilikte çalışan Manisa (115MW) ve Şanlıurfa
(147MW) santrallerinde daha düşük kapasite kullanımı bekledikleri
ifade edildi. Artan maliyet baskısı ile birlikte spot piyasada artan
elektrik fiyatlarının Şirket’in yerli kömürle çalışan Bolu Termik
Santrali’nde marjları desteklemesi beklenmektedir. Son olarak, Aksa
Enerji'nin FAVÖK'ünün %82'sini döviz bazlı yurt dışı satışları
oluşturmaktadır."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/20180802_Gunluk_Bulten/107a21c6-63a0-477a-bbe2-3200434c6bd1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey