Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Şirket, 2Ç18'de 4.523 mn TL satış geliri (konsensüs: 4.534 mn TL
), 241 mn TL FAVÖK (konsensüs: 212 mn TL) ve 290 mn TL net zarar
(konsensüs: -286 mn TL) elde ederek piyasa beklentilerinin hafif
üzerinde sonuçlar açıklamıştır.
Net satışlar 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %14.8, geçen
yılın aynı çeyreğine göre %15.3 artışla 4.5 milyar TL olmuştur.
Böylelikle 2018 yılının ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre
%20.3 artışla 8.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2018 yılı
ikinci çeyrekte 83 adet yeni mağaza açarak toplam 2.011 adet mağazaya
sahip olan Migros'un, Kipa hariç yurtiçi satışları %19,3 büyüme ile
2018 yılı ilk çeyrekte kaydedilen %17,9 büyümeye göre daha güçlü
seyretmiştir.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 0.7 puan, geçen
yılın aynı çeyreğine göre 1.3 puan artışla %5.3 olmuştur. 2018 yılının
ilk yarısında FAVÖK marjı bir önceki yıla kıyasla 0.9 puan artışla
%5.0 seviyesinde gerçekleşmiştir. Operasyonel maliyetlerde görülen
iyileşme şirketin marjlarına destek olmuştur.
Net zararı bir önceki çeyrekte 238.4 milyon TL, geçen yılın aynı
çeyreğinde 117.5 milyon TL iken, bu çeyrekte net zararı 289.8 milyon
TL olmuştur. Şirket, 2Y18'de 528 milyon TL net zarar elde etmiştir.
2Ç18'de önceki yılın aynı dönemine göre net finansman giderlerindeki
artış net zararın büyümesine neden olmuştur.
Şirketin net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %0.7 düşüş
göstermiştir. 2018 yılının ilk yarısında bir önceki yılın aynı
dönemine göre %17.7 artışla 2.7 milyar TL olmuştur. Türk Lirası'nın
euro karşısında değer kaybına karşın, Net Borç/FAVÖK 2,9 'a gerilemesi
dikkat çekmektedir.
2018 Yılı Beklentileri: Migros 2018 yılının tamamında %15 -18
arası satış büyümesi beklentisini %20 civarına çekmiştir. VAFÖK
marjını %5,5 - 6,0 ile aynı bırakırken, 120 - 150 yeni mağaza açma
hedefini 200 mağaza olarak revize etmiştir. Şirket 400 milyon TL olan
yatırım harcaması planlamasını ise 440 milyon TL'ye yükseltmiştir.
SONUÇ: Migros 2Ç18 faaliyet performansı olumlu bir görünüm
sergilerken, net kar net finansman giderleri nedeniyle baskı altında
kalmıştır. Kurlarda görülen yükselişe karşın, şirketin borçluluk
oranlarında görülen iyileşme ise olumludur. Hisse fiyatları 2018 yılı
beklentilerine göre 32,44 F/K ve 6,43 FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.
Türk Lirası'ndaki değer kaybının sonlanması durumunda hisse
fiyatlarında yükseliş potansiyeli öngörüyoruz."

http://paramineyapayim.com/RaporService/Arastirma/ArastirmaFileService.svc/DownloadFileRapor/SIRKETRAPOR/2018-08-10/MGROS

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey