Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Kordsa Teknik Tekstil (KORDS)
Öneri: Tut
Son Kapanış: 10,88
Hedef Fiyat: 13,62
Potansiyel Getiri: %25

1Ç20 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/03 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
" Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %5,3 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %5,2 düşüşle 1.2 milyar
TL olmuştur.
" FAVÖK'ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,0 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %22,5 düşüşle 153.1
milyon TL olmuştur.
" FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 24 baz puan
düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 285 baz puan
düşüşle %12,8 olmuştur.
" Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %17,1 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %36,6 düşüşle 59 milyon
TL olmuştur.
" Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %8,4 artışla 2.6
milyar TL olmuştur.

Sonuç

Şirket, 1Ç20'de 1.199 mn TL satış geliri (kons: 1.153 mn TL) 153
mn TL FAVÖK (kons: 148 mn TL) ve 59 mn TL net kar (kons: 55 mn TL)
açıklamıştır. Şirketin operasyonel ve net kar performansı beklentilere
paralel açıklanmıştır. Korona virüs salgını etkisiyle talepteki
yavaşlama nedeniyle şirketin satış gelirlerinde düşüş görülmüştür.
Şirket, ana iş kolu olan endüstriyel iplik ve kord bezi segmentinde,
kısa vadeli koronavirüs etkileri ile birlikte lastik, otomotiv ve
takviye lastik pazarındaki daralmaya bağlı olarak %11 düşüşle 956
milyon TL gelir elde etmiştir. Bununla birlikte şirketin yeni iş alanı
olan gelişmiş kompozit malzemeleri gelirleri yıllık %42 artışla 217
milyon TL olmuştur. Bölgesel olarak ise, toplam satış gelirlerinin
%36'sını oluşturan Kuzey Amerika gelirleri yıllık %6 artışla 433
milyon TL, %32'sini oluşturan Avrupa, Orta Asya ve Afrika gelirleri %1
azalışla 389 milyon TL, %10'unu oluşturan Asya gelirleri %20 azalışla
259 milyon TL ve %22'sini oluşturan Kuzey Amerika gelirleri ise %17
gerilemeyle 118 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Fiyatlardaki
volatilite sonrasında satışların maliyeti %2 azalışla 984 milyon TL,
brüt kar marjı 235bp düşüşle %18 olarak gerçekleşirken, faaliyet
giderlerindeki %24'lük artış sonrasında şirketin operasyonel
performansı zayıflamıştır. Sonuç olarak, ilk çeyreğin başlangıcından
itibaren Asya'daki bazı üretim tesislerinin askıya alınmasına ek
olarak talepteki düşüş, şirketin bölgesel gelirleri üzerinde olumsuz
bir etkiye neden olmuş ve net karı zayıflatmıştır. Hisse son 12 ayda
endeksin %11 altında performans sergilemiş olup, 2020 yılı
beklentilerimize göre 7,7x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.
Beklentilere paralel gelen finansal sonuçların hisse üzerinde etkisini
nötr olarak değerlendirmekle birlikte yıllık ve çeyreklik bazda düşen
operasyonel ve net kar performansının duruşların olduğu ikinci çeyrek
için de olumsuz sinyaller verdiğini söylemekte fayda görüyoruz."

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/004/594/original/1C20_Finansal_Degerlendirme_KORDS_20200505.pdf?1588675841

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey