Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Dün güçlenen TL ve rekor hacimle birlikte gelen rallinin ardından
BIST-100’ün bugün de yukarı yönlü açılmasını bekliyoruz. Bankacılık
hisselerine yönelik taze girişler ve yüksek piyasa değerli şirketlerde
kısa pozisyonların kapatılmasıyla birlikte sert kazançlar elde edildi.
TCMB’nin haftalık repo ihalesini açmamasıyla (bir çeşit parasal
sıkılaşma) TL’deki değer kazancı da piyasadaki yükselişi tetikledi.
Dünkü hareketin çok düşmüş piyasada gelen bir alış rüzgarı mı yoksa
bir trend başlangıcı mı olduğunu görmemiz için hacimlerdeki artışın ve
endeksteki yükselişin önümüzdeki günlerde de devam etmesi gerekiyor.
BIST-100’de işlem bandının 80.000-82.000 aralığında olmasını
bekliyoruz.

Güne Bakış

Atlanta Fed Başkanı Dennis Lockhart, faiz artışlarının kademeli
olacağını düşündüğünü söyledi ve bu faiz artışlarının ekonomiye bağlı
olacağını söyledi.
Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker ekonomide işlerin yolunda
olduğu müddetçe 2017'de 3 faiz artışının uygun olacağını söyledi.
St. Louis Fed Başkanı James Bullard, hükümet politikalarındaki
değişimlerin ABD Ekonomisi üzerinde 2018'de 2017'ye göre daha etkili
olabileceğini söyledi.
ABD Çalışma Bakanlığı'nın verilerine göre 7 Ocakta sona eren
haftada haftalık işsizlik maaşı başvuruları 10 bin artışla 247 bin
oldu. Ekonomistlerin beklentisi 255 bindi.
Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek, "Merkez Bankasının eli kolu
bağlı değildir. Geçmişte olduğu gibi gereken tedbirleri alıyor,
alacak" ifadelerini kullandı.
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch'in EMEA Bölgesi
Kredi Derecelendirme Başkanı Ed Parker Londra'daki bir konferansta
yaptığı konuşmada, Fitch'in Türkiye'nin yatırım yapılabilir seviyedeki
kredi notuna ilişkin olarak not indirimi riski gördüklerini söyledi.
Almanya ekonomisi, 2016 yılında beklentilerin üzerinde yüzde 1,9
büyüyerek son 5 yılın en güçlü performansını gerçekleştirdi.
Avrupa İstatistik Ofisinin (Eurostat) açıkladığı verilere göre,
ortak para birimi olarak euroyu kullanan 19 üyeli Euro Bölgesinde
mevsimsellikten arındırılmış sanayi üretimi, geçen yılın kasım ayında
ekim ayına kıyasla yüzde 1,5 arttı. Sanayi üretimi, 2015 yılının kasım
ayı ile kıyaslandığında ise yüzde 3,2 artış gösterdi.

Ekonomi Haberleri

TCMB, bugün Kasım ayı orta-uzun vadeli özel sektör dış borç stoku
verisini açıklayacak. Ekim ayı itibariyle borç stoğu $207.6 mlr
düzeyindeyken kredi notu indirimi ve küresel faizlerin yükselmesiyle
reel kesimin borçlanma oranlarını azaltması nedeniyle borç stoğunda
bir azalma görebiliriz. 2015 yıl sonu orta-uzun vadeli borçlanması ise
$195.7 mlr düzeyindeydi.
TCMB haftalık repo ihalesini iptal etti. TCMB dün haftalık repo
ihalesini iptal ederen bankalara %8.0’den fonlama sağlamamış oldu. Bu
adım %8.31 seviyesindeki ortalama fonlama maliyetini yukarı çekmek
amacını güdüyor. Hatırlatmak gerekirse TCMB haftalık repo ihalesi
açmadığı günlere “istisnai gün” adını veriyordu ve istisnai gün
uygulaması Avrupa krizi sırasında fonlama maliyetini arttırmak için
sıkça başvurulan bir yöntemdi. İhale açmamak, TCMB’nin bankaları geç
likidite penceresine itmesi olarak yorumlandı. TCMB gün içerisinde
bankalararası piyasada %8.5 ile bankalara fon sağlarken bankaların
likidite ihtiyaçlarını saat 16:00’ya kadar karşılayamamaları durumunda
16:00 ile 17:00 arasında geç likidite penceresi imkanı dahilinde %10.0
faizle fonlama sağlıyor. Ancak burada belirtmemiz gereken iki husus
var: i) 3 Ağustos’ta aldığı kararla TCMB, Geç Likidite Penceresi (GLP)
borç verme faiz oranından kotasyon yöntemiyle geri satım vaadi ile
alım (repo) imkânı sunan GLP Repo uygulamasına başladı. Bunun anlamı
saat 16:00’dan önce de GLP’den yani %10.0’dan fonlama sağlayabilir.
ii) Hazineci arkadaşlardan edindiğimiz bilgiye göre dün kamu maaş
ödemeleri dolayısıyla piyasaya ekstra likidite girişi var ve TCMB bu
nedenle repo ihalesini iptal etti. TCMB’nin bu adımının bir seferlik
mi yoksa istisnai gün uygulamasına devam edecek mi yarın göreceğiz.
Repo ihalesine açılmamasına piyasannın tepkisi pozitif oldu çünkü
bu hamle ile %8.3’lük ortalama fonlama maliyeti %9.0’un üzerine
çıkacak ve kalıcı olursa zımni bir faiz artışı anlamına gelecek.
Açıklamanın ardından gün içerisinde en yüksek 3.9296’yı gören USDTRY
kuru 3.81’in altına geldi ve şu anda 3.84 civarında işlem görüyor.
TCMB’nin piyasaya müdehalesi pozitif karşılanmış gibi görünüyor ve
istisnai gün uygulamasına devam edilip 24 Ocak’ta gerçekleşecek PPK’da
bir faiz artışı gelmesi kurdaki değer kaybının önüne geçmek için
önemli bir hamle olacaktır.
Yılın ilk haftasında tahvil piyasasında yabancı girişi yaşandı.
Tahvil piyasasına girişlerin piyasa değeri 269 mln $ olurken hisse
senedi piyasasından 55 mln $’lık çıkış yaşandı. Böylece son 52
haftalık giriş 1.6 mlr $’dan 1.9 mlr $’a yükseldi. Hatırlatmak
gerekirse 2016 sonunda toplam giriş 1.6 mlr $ olmuştu. (TCMB, Deniz
Yatırım Araştırma)
6 Ocak haftasında TCMB rezervleri 106.1 mlr $’dan 111.0 mlr $’a
yükseldi. Artış döviz reservlerindeki 92.0 mlr $’dan 96.9 mlr $’a
artış dolayısıyla gerçekleşirken altın rezervleri 14.1 mlr $
seviyesinde kaldı. Hatırlatmak gerekirse 2016 sonunda döviz
rezervlerinde düşüş 4.4 mlr $ oldu, bunun 3.5 mlr $’ı altın
rezervlerindeki düşüşten kaynaklandı. Net rezervler ise 6 Ocak
haftasında 34.1 mlr $’dan 34.5 mlr $’a yükseldi. (TCMB, Deniz Yatırım
Araştırma)

Şirket Haberleri

Halkbank 2017 yılında %16 özsermaye karlılığı ve %1.5 aktif
karlılığı hedefliyor. Bankanın 2017 beklentilerinin genel anlamda
bizim tahminlerimizi aştığını söyleyebiliriz. Halkbank’ın 2017
beklentilerinin %20’nin üzerinde bir kar artışına denk geldiğini
hesaplıyoruz. Bankanın açıkladığı beklentilerin hisse fiyatı üzerine
kısmen pozitif bir etkisi olabileceğini düşünüyoruz. Beklentilerin
detayları ise aşağıdaki gibidir.
Kredi büyümesi %15 => TL cinsi kredilerin %14 döviz cinsi
kredilerin ise %8-9 artış göstermesi bekleniyor. Segment bazında ise
bireyselden ziyade ticari kredilerin daha ön planda tutulduğunu
görüyoruz. Biz ise toplam kredilerin %12.5 oranında artmasını
bekliyoruz.
Mevduat büyümesi %13 => Halkbank mevduatın krediye dönüşüm oranını
%102 ile sınırlamak amacında. Bunun sürdürülebilir büyüme ve karlılık
için önemli olduğunu düşünüyoruz.
Yatay net faiz marjı => Biz 25 baz puan kadar bir daralma
bekliyoruz. Halkbank yatay faiz marjı ile net faiz gelirlerinin %17
oranında artış göstermesini bekliyor.
Komisyon gelirlerinde %15 oranında artış => Beklentimiz %12 artış
yönğnde ancak Halkbank’ın %15’lik artış hedefi bankanın kredi büyüme
hedefi ile uyumlu.
Faaliyet giderlerinin %10 kadar artması bekleniyor =>
Beklentilerimiz ile paralel. Bu da faaliyet giderlerinin toplam
aktiflere oranını %2 seviyesine doğru hafif aşağı çekebilir.
Takipteki kredi oranı %3.2 olarak bekleniyor => Bizim
beklentimizin 30 baz puan kadar altında olan bu rakam, Eylül 2016’ya
göre hemen hemen hiç bir artış olmayacağı anlamına geliyor. Takipteki
krediler için ayrılan karşılık oranının %74, kredi risk maliyeti
oranının ise 60 baz puan olması bekleniyor. Bankanın bu
beklentilerinin kendi tahminlerimize kıyasla daha iyimser buluyoruz.
Emlak GYO Aralık ayında 1.14 mlr TL hacimle 1,227 birim satış
yaptığını açıkladı. Böylece, 2016 yılında toplam 10,053 birim satışla
(1,453 mln m2) 7.3 mlr TL gelir elde etmiş oldu.Şirket, 2016
beklentisi olan 11bin birim satış ve 7.5 mlr TL gelirin hafif altında
kalmış olmasına rağmen hisse fiyatına olumsuz bir etkisini
beklemiyoruz. Bu nedenle, 2017 satış beklentileri daha önemli
olacaktır. Emlak GYO, 2017 yılında 9,900 birim (yaklaşık 1.3 mln m2)
satış ile 8.0 mlr TL gelir elde etmeyi planlıyor. Şirket 2017’de
önceki yıla benzer şekilde 1.80 mlr TL net kar yaratmayı amaçlıyor.
Emlak GYO, yaklaşık %6.4 temetttü verimine denk gelen yüksek temettü
miktarıyla da cazip bir hisse olabilir.
Coca Cola İçecek yılın 4. Çeyreğinde konsolida bazda yıllık %5’lik
büyüme kaydetti. Biz konsolide hacimlerin yatay kalmasını bekliyorduk.
Burada özellikle Türkiye hacimlerinin beklentilerimizi aştığını
görüyoruz. Ayrıca özellikle Orta Asya bölgesindeki toparlanma
tahminlerimizden fazlaydı. Toplamda şirket 2016 yılını da konsolide
olraka %3’lük büyümeyle kapatmış oldu. Türkiye tarafına baktığımızda
büyüme güçlü olsa da bunun daha düşük marjlı kategori olan çaydan
kaynaklandığı görülüyor. Çayda 4. Çeyrekte yıllık bazda %28’lik bir
büyüme kaydedildi. Öte yandan karlı segment olan gazlı içeceklerde ise
%6’lık bir daralma yaşandı. Bunda özellikle büyük paketlerde promosyon
yapılmasına rağmen bu sonucun elde edilmiş olmasnı olumlu görmüyoruz.
Yurt dışı tarafta ise Multan’da devreye giren yeni fabrika ve yeni
piyasaya sürülen ürünlerle Pakistan yıllık bazda son çeyrekte %13
büyüdü. Orta Asya’da ise toparlanan petrol fiyatlarının etkisiyle çok
kötü geçen beş çeyreğin arkasından hacimler %8 büyüdü. Bölgenin ana
pazarı olan Kazakistan’da büyüme %14’tü. Ortadoğu’da ise Irak’taki
%3’lük büyümeyle son çeyrekte büyüme %3 oldu.
Her ne kadar hacim verileri beklentilerimizi aşsa da özellikle
Türkiye’deki performansın düşük marjlı segmentten gelmesi ve dördüncü
çeyreğin şirket için sezonsal olarak

BIST

XU100 78,000de 200g H/O üzerine geçerek başladı ve gün içinde
80,000 üzerine atarak 81,000e kadar yükseldi ve +4,15% yükselişle
80,891 noktasında kapanış yaptı işlem hacmi rekor düzeyde gerçekleşti.
XBANK ise 200g ort olan 131,000 kırdı ve 135,000e kadar yükseldi
günü +6,2% yükselişle 134,000 noktasında kapattı.
X100. destekleri yatay çizginin geçtiği 80,275 ve 200g ort
78,000de dirençleri ise 81,500 ve 82,750de görüyoruz.
X100. günlük grafikte RSI>70 aşırı alım seviyesine ulaştı ve bugün
pozitif açılış sonrasında 80,500 - 81,500 seviyesinde işlem
aktivitesiyle + teknik kar satışlarıyla volatilitenin daha da
artacağını düşünüyoruz.

VİOP

78,000de 200g H/O üzerine geçerek başladı ve gün içinde 80,000
üzerine atarak 81,000e kadar yükseldi ve +4,15% yükselişle 80,891
noktasında kapanış yaptı işlem hacmi rekor düzeyde gerçekleşti.
XBANK ise 200g ort olan 131,000 kırdı ve 135,000e kadar yükseldi
günü +6,2% yükselişle 134,000 noktasında kapattı.
X100. destekleri yatay çizginin geçtiği 80,275 ve 200g ort
78,000de dirençleri ise 81,500 ve 82,750de görüyoruz.
X100. günlük grafikte RSI>70 aşırı alım seviyesine ulaştı ve bugün
pozitif açılış sonrasında 80,500 - 81,500 seviyesinde işlem
aktivitesiyle + teknik kar satışlarıyla volatilitenin daha da
artacağını düşünüyoruz.

BONO/TAHVİL

On yıllık gösterge tahvil faizi % 12’den %11,50 seviyesine
geriledi ve yeniden grafikteki yatay bant içine eğilimlendi
ancak formasyon hala yukarı yönlü görüntüsünü koruyor.
Bugün TL’nin dolar - euro karşısındaki hareketi ve Merkez
Bankası’nın tavrı yakından takip edilecekken gösterge faiz
için direnç yine % 11,50, destekler ise % 11,90 - % 12,00
seviyeleri olacaktır.
İki yıllık gösterge 11 Temmuz 2018 itfalı tahvilin, aynı gün
valörlü ortalama bileşik faizi % 11,30 olarak
gerçekleşirken 11 Şubat 2026 itfalı on yıllık gösterge
tahvil ise ortalama % 11,71 bileşikten işlem gördü. BİST
Tahvil ve Bono Piyasası’ndaki günlük işlem hacmi 2,5
milyar TL oldu. Repo ters repo işlem hacmi 6,1 milyar TL
olarak gerçekleşti. Ülke risk primini gösteren 5 yıllık CDS
ise 298,36 seviyesinde bulunuyor.
Merkez Bankası döviz satım ihalesi açmadı. TCMB’nin
bugün haftalık repo ihalesi açmaması, piyasadaki likiditeyi
sıkılaştırdığından sabah saatlerinde 3,90’ın üzerinde
seyreden Dolar/TL’nin 3,80 seviyesinin altına
gerilemesine neden oldu. Bu uygulama ile bankaları % 8
orandan fonlamayan Merkez Bankası diğer yöntemlere
başvuracak olan bankaların fonlama maliyetlerini de
yükseltmiş oldu."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey