Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:
"Bankacılık sektörü karı, 2. çeyreğin ilk iki ayında bir önceki
aylara göre gerilemesine karşın, bu dönemde kaydedilen toplam kar
rakamı yine de bir önceki yılın aynı aylarının toplamına göre %35
oranında artarak iyi bir görüntü sergilemiştir. Haziran ayında TÜFE
endekslilerin hesaplamasında kullanılacak görece yüksek enflasyon
(Mayıs: %1,02, Haziran %1,31) nedeniyle TÜFE endekslilerin olumlu
katkı yapması, ücret komisyon gelirleri ve temettü gelirlerinin de
karlılığı desteklemesi beklenmektedir. Diğer taraftan mevduat
maliyetlerindeki artışın ise karlılığı baskıladığı öngörülmektedir.
Tüketici kredilerine yönelik düzenlemeler ve Kredi Garanti Fonu 2.
çeyrekte de kredilerdeki artışa olumlu katkı sağlamıştır. Sektörde 2.
çeyrek kredilerde, TL kredileri kaynaklı olarak 1. çeyrek sonuna göre
%4,8'lik artış kaydedilmiştir. Mevduat tarafında ise TL ve YP mevduat
artışı kaynaklı olarak 2. çeyrekte artış %3,9 olarak gerçekleşmiştir.
Ticari kar-zarar kaleminin, sektör karlılığına 2. çeyrekte
özellikle swap miktarı ve swap maliyetlerindeki artışın olumsuz etkisi
ile azaltıcı etki yapması beklenmektedir. Özellikle bu durumun Garanti
ve İş Bankası'nda etkisinin daha yüksek olacağı öngörülmektedir.
2017 yılının 2. çeyreğinde TÜFE endeksli tahvillerin faiz
gelirlerine olan katkısı, hesaplamalarda kullanılacak olan TÜFE
oranlarının (TÜFE 2Ç17: %3,2, 1Ç2017: %4,7, 2Ç16: %0,7) bir önceki
çeyreğe göre düşük olması nedeniyle azalacaktır. Bu durumun,
hesaplamalarında gerçekleşen TÜFE enflasyonunu kullanan Halkbank ve
Vakıfbank'ın karlılığına bir önceki çeyreğe göre olumsuz etki etmesi
beklenmektedir. Diğer taraftan, TÜFE endeskli tahvillerin getirilerini
hesaplama kendi enflasyon tahminini kullanan Garanti Bankası ve Akbank
enflasyon tahminlerini güncellemiş ve hesaplamada kullanılan
enflasyonu Akbank %8'den %9,5'e, Garanti Bankası da %7'den %9'a
çekmiştir. Hem bu güncellemeler hem de ilk çeyrek gelir düzeltmelerine
bağlı olarak her iki bankanın da TÜFE endekslilerden yaklaşık 100mn TL
ek gelir kaydetmesi beklenmektedir. Hesaplamalarında kendi enflasyon
tahmini kullanan Yapı Kredi Bankası ile TCMB beklenti anketini
kullanan İş Bankası'nda TÜFE endekslilerin bir önceki çeyreğe göre
getirilerinin yaklaşık aynı seviyede kaldığı öngörülmüştür.
2. çeyrekte mevduat ve swap maliyetlerindeki artışın, bankaların
genel olarak faiz marjlarını baskıladığı öngörülmektedir. Ayrıca
Halkbank ve Vakıfbank'ta TÜFE endekslilerin de faiz marjına negatif
etkisi olmuştur. Kredilerdeki görece yüksek büyümenin marjlardaki
daralmayı sınırlı da olsa azalttığı tahmin edilmektedir.
Yapı Kredi Bankası, Şubat ayındaki 531mn TL'lik takipteki krediler
portföyü satmasının ardından, Nisan ve Haziran aylarında toplam 862mn
TL'lik takipteki krediler portföyünü 44,8mn TL'ye satmıştır. Buna
ilaveten Garanti Bankası Mart ayındaki 110mn TL'lik takipteki krediler
portföyü satışının ardından Haziran ayında da 225mn TL'lik portföyün
satışını 14mn TL bedelle gerçekleştirirken, Akbank da Haziran ayında
709mn TL'lik takipteki kredi portföyünü 39mn TL'ye satmıştır. Bu durum
Yapı Kredi Bankası, Garanti Bankası ve Akbank net dönem karına sınırlı
da olsa olumlu katkı yaparken, takipteki krediler oranlarını da olumlu
etkileyecektir. 2. çeyrekte sektörde takipteki krediler oranının,
kredilerdeki yüksek artış, takipteki kredi portföyü satışları ve
takibe düşen kredilerdeki yavaşlamaya bağlı olarak hafif de olsa
iyileşme kaydetmesi beklenmektedir.
2. çeyrekte elde edilecek temettü gelirlerinin karlılığa etkisinin
ilk çeyreğin ve bir önceki yılın aynı döneminin altında kalması
beklenmektedir. Bunda Halkbank'ta genelde 2. çeyrekte kaydedilen
temettü gelirinin 3. çeyreğe kalmış olması ve İş Bankası'nda da 2.
çeyrekte genelde kaydedilen temettü gelirlerinin bir kısmının 3.
çeyreğe sarkması etkendir. İş Bankası'nda bir önceki çeyreğe göre
kaydedilmesi beklenen düşük temettü geliri, karın bir önceki çeyreğe
göre azalmasında önemli etkenlerden biridir.
Garanti Bankası'nın ilk çeyrekte ayırdığı 200mn TL'lik serbest
karşılığın ardından, 2. çeyrekte de serbest karşılık ayırdığı
varsayılmıştır. Banka'nın kar tahmini hesaplamasında 200mn TL serbest
karşılık dikkate alınmıştır.
Genel olarak, takibe düşen kredilerdeki yavaşlamanın etkisiyle
özel karşılık kredilerinde tüm bankalarda iyileşme beklenmektedir.
Akbank'ın ve TSKB'nin takibimizdeki bankalar arasında bir önceki
çeyreğe göre karını artırabilen bankalar olması beklenmektedir.
Akbank'ta TÜFE endekslilerin olumlu katkısı ile düşük kredi büyümesi
ve takibe düşen kredilerdeki yavaşlamanın etkisiyle karşılık
giderlerinde beklenilen iyileşme, bu artışta ana etkenlerdir.
Takipteki kredilere ayrılan karşılık oranları ve muhasebe
yöntemlerindeki değişiklikler banka karlılıkları üzerinde etkili
olacaktır.
Tüm bu gelişmelere bağlı olarak takip ettiğimiz bankaların toplam
karının 2017 yılının 2. çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %14,7
oranında azalacağı, diğer taraftan bir önceki yılın aynı dönemine göre
ise %5 oranında artacağını düşünmekteyiz. Takibimizdeki bankalardan
Akbank'ın ve TSKB'nin bir önceki çeyreğe göre karını artırabilen
bankalar olması beklenmektedir. Diğer taraftan, bir önceki çeyreğe
göre düşüş kaydetmelerine karşın, Halkbank ve Vakıfbank'ın bir önceki
yılın aynı dönemine göre %30'un üzerinde artışlar kaydedeceği
öngörülmüştür. Bu durumun düşük 2Ç2016 rakamlarının çıkarak, yerine
yüksek olan 2Ç2017 rakamlarının gelmesinin etkisiyle, F/K ve PD/DD
gibi önemli piyasa göstergelerinin etkisiyle hisse fiyatlarına diğer
bankalara nazaran daha olumlu katkı yapması beklenmektedir. "


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey