Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Güçlü kâr beklentisi ve düşen faiz bankaları destekliyor

Mayıs ayı sonuçlarındaki görünüm

- Bankacılık sektörünün net kârı Mayıs ayında önceki aya göre %12
artışla 3,1 milyar TL'ye ulaştı ve yılın ilk beş aylık döneminde
sektör net kârı önceki yıla göre %29 artışla 14,1 milyar TL'ye çıktı.
- Temettü mevsimselliği hariç tutulursa, bankaların Mayıs ayı
kârındaki artış: i) net faiz marjındaki yükselme ii.) faaliyet
giderlerinin önceki ayın altında kalması ve iii.) net komisyon
gelirlerinin kuvvetlenmesinden kaynaklandı. Genel karşılık maliyetinin
kur etkisi ile yükselen kredi hacmini de yansıtacak şekilde %50 artış
göstermesi ise kârları olumsuz etkiledi.
- Banka kârlarının Visa Europe'tan sağlanacak gelirler,
kredi-mevduat getiri makasındaki artış ve TÜFE'ye endeksli menkul
değer getirisinin daha kuvvetli gelmesi ile Haziran ayında Mayıs'taki
rakamın da üzerine çıkması beklenebilir. Buna göre, tahminlerimiz net
kârda 2Ç16 için önceki çeyreğe göre %27, yılın ilk altı ayı için
2015'in eş dönemine göre %34 artış öngörüyor. Özellikle yılın ilk beş
ayında net faiz marjının önceki beklentilerimizden kuvvetli gelmesi
2016'nın tamamı için %18'lik net kâr beklentimizin yukarı yönlü
güncellemeye ihtiyaç duyabileceğini gösteriyor. Ancak olası bir
güncelleme için 2Ç16 sonuçlarının tamamlanmasını bekleyeceğiz.

Değerlemeler ve piyasa görünümü

- Aynı sürede gösterge tahvil faizinde 70 baz puan düzeyinde
gerileme olmasına rağmen Bankacılık Endeksi 19 Nisan zirvesinden
yaklaşık %10 geriledi. Faiz oranı ile banka hisse fiyatları arasındaki
ilişkinin zayıflamış olmasının küresel ekonomik endişelerin öne
çıkması ve Avrupa bankalarının artan kırılganlıklarından kaynaklandığı
görüşündeyiz. Gerçekten de Türk bankalarının mevcut F/DD oranlarının 3
yıllık ortalamaya göre %21 iskonto taşıması buna karşılık ilgili
iskonto oranının gelişmekte olan ülke bankaları için %11 ve Avrupa
bankaları için %31 düzeyinde olması bu görüşümüzü destekliyor.
- Son dönemde Türk bankalarının hisse getirileri MSCI-GOÜ
Bankacılık Endeksinin gerisinde kalmış olsa da, Türk bankalarının yıl
başına göre halen ortalama %5 daha fazla getiri sağlamış olduğu dikkat
çekiyor. Küresel faizlerin uzun süreli düşük kalacağı beklentisinin
Türk sabit getirili aktiflerini ve banka hisselerini desteklemeye
devam edeceğini düşünüyoruz. Bu çerçevede TCMB'nin faiz indirimlerine
devam etmesi de avantaj sağlayacaktır. Değerlemelerimiz bankalarda
oldukça dikkat çekici getiri potansiyellerine işaret ediyor. 2Ç16 için
net kâr beklentilerinin kuvvetli olması da yatırımcıların mevcut fiyat
seviyelerinden hisse yatırımları konusunda iştahlı davranabileceğine
işaret ediyor."

http://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/Aylik_Temmuz_2016-tr/68ce4343-857a-487e-a1c6-06a510e0f15e.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey