Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"Üçüncü çeyrekte sonuçlar iyi Vakıfbank kar artışına liderlik
etmekte
Yılın üçüncü çeyreğinde takip ettiğimiz bankaların toplam net
karında bir önceki çeyreğe göre yüzde 16 azalma, geçen yılın aynı
çeyreğine göre ise yüzde 91 artış beklemekteyiz. Tahminlerimiz,
temettü etkisini, Visa birleşme gelirlerini ve ceza ödemelerini
arındırırsak operasyonel karlılıkta çeyreksel yüzde 12 yükselişe
işaret etmektedir. Üçüncü çeyrekte Vakıfbank'ın çeyreksel yüzde 20
(düzeltilmiş çeyreksel yüzde 54) kar artışıyla rakiplerinin önüne
geçeceğini düşünmekteyiz. Geçen çeyrekte yazılan yaklaşık 1 milyar TL
tutarındaki Visa gelirlerinin oluşturduğu yüksek baz etkisi çeyreklik
bazdaki karlılık düşüşünü açıklamaktadır.
Çekirdek gelirlerde, komisyon gelirlerindeki sınırlı düşüşe rağmen
kredi getirisi/mevduat maliyeti makasının çeyreksel ortalama 15 baz
puan genişlemesi ve TÜFE'ye endeksli menkul kıymet getirilerinin
nispeten güçlenmesi sayesinde yüzde 6 yükseliş bekliyoruz. Net faiz
marjının bu çeyrek ortalama 30 baz puan genişleyeceğini düşünmekteyiz.
Swap maliyetleri ve hacimlerindeki düşüşle ve ters swap
pozisyonlarıyla sermaye piyasası kaleminde kar elde edilmesi, devam
eden temettü gelirleri bu çeyrekte karlılığı destekleyecek önemli
kalemlerdir. Faaliyet giderlerinin, hem kur baskısının hem de komisyon
geri ödemelerinin azalmasıyla sadece yüzde 5 artacağını beklerken
karşılık giderlerinin aktif kalitesinin nispeten korunması ve tek
seferlik giderlerin olmaması sayesinde geri çekileceğini düşünmekteyiz.
Bu raporla, hedef fiyatlarımızı ve kar beklentilerimizi
güncelliyoruz. Tavsiyelerimizde ise değişikliğe gitmiyoruz. Yüzde 10
risksiz faiz oranı ve yüzde 5,5 ülke risk primiyle Gordon Büyüme
Model'ine göre hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatlarımızı
modellerimizde yaptığımız değişikliklerle ortalama yüzde 7
düşürüyoruz. 2016 kar beklentilerimizi yüzde 38'e (önceki: yüzde 19)
yükseltirken 2017 yılı için yüzde 13 (önceki: yüzde 14) büyüme
öngörmekteyiz."

http://www.sekeryatirim.com/Raporlar/ozel_raporlar/Şeker_Yatırım_Bankalar_3Ç16_Kar_Tahmini.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey