Ahlatcı Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Aselsan 4Ç19'da piyasa beklentisinin üzerinde ve 4Ç18'e göre %134
artışla 1.365 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin satış gelirlerinde
ise 4Ç19'da yıllık bazda %41.4 artışla 5.365 milyon TL sonuç elde
edildi. Piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşen bu sonuç ve yine
4Ç19'da yıllık %553 artış gösteren faaliyet karı sayesinde Aselsan'ın
net karı beklentilerin üzerinde geldi.
2019 yılının tamamında 11.439 milyon TL yurtiçi satış, 1.574
milyon TL yurtdışı satış geliri elde eden şirket yıllık bazda yurtiçi
satışlarda %41, yurtdışı satışlarda %77 artış sağladı. Şirketin
İhracat teslimat tutarı da önceki yıla kıyasla %50 artış göstererek
330 Milyon ABD Doları olarak gerçekleşti ve böylece tarihi zirvesine
ulaştı.
Güçlü operasyonel faaliyetler sonucu olarak Aselsan'ın FVAÖK'ü
4Ç19'da 4Ç18'e göre %59.5 artarak 1.296 milyon TL oldu. Bu bağlamda
FVAÖK marjının ise 4Ç18'deki %21.4'den 4Ç19'da %24.2'ye yükseldiği
gözlendi.
Aselsan'ın 3Ç19'da açıkladığı finansal sonuçlarında 577 milyon TL
olan net borcunun sürdürülen etkin nakit ve alacak yönetimi sayesinde
yıllık bazda 1.287 milyon TL net nakde dönüş gerçekleştirdiği
gözlneiyor. Şirketin yıl sonu nakit mevcudu da 3,5 Milyar TL ile
tarihinin en yüksek seviyesinde gerçekleşti. Şirket ayrıca 2019
yılında ürün gamına yeni ürünler eklemeye ve bu çerçevede yeni
siparişler almaya devam etti. Bu bağlamda 2019 yılında alınan sipariş
tutarı 3 Milyar ABD Doları, toplamın %55.8'inin Savunma Sanayi
Başkanlığı'nın oluşturduğu bakiye siparişleri toplamı da 9,7 Milyar
ABD Doları oldu. Aselsan'ın bakiye siparişlerinin %95'i savunma,
%5'inin savunma harici olduğu gözleniyor.
Aselsan, açıkladığı finansal sonuçlarla birlikte 2020 yıl sonu
tahminlerini de açıkladı. Net satışlarda %40-%50 arası büyüme, FVAÖK
marjında %20-%22 arası artış öngören şirket yönetimi 2020 yılında
1.500 milyon TL yatırım harcaması yapmayı hedefliyor.
Aselsan'ın 2019 yılı içerisinde nakit ve alacak yönetimi sayesinde
oluşan işletme sermayesinin net nakit yaratması, sipraiş bakiyesindeki
artış ve beklentileri aşan operasyonel karı güçlü yönleri olarak
karşımıza çıkıyor.
8.86x 2020T F/K ve 9.32x 2020T FD/FVAÖK çarpanlarını kullanarak
yurtiçi ve yurtdışı benzerleri ile değerlendirdiğimizde ASELS
hisseleri 33.50 hedef fiyat %20 yükseliş potansiyeline işaret ediyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey