GCM Yatırım ( https://www.gcmforex.com/ ) Ekonomisti Enver
Erkan Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Arçelik’ten beklentiden güçlü kar performansı…

Türkiye beyaz eşya pazarında toptan talepte ÖTV indirimi ve düşük
baz etkisine rağmen, zayıflayan tüketici güveni nedeniyle yüzde 11
daralma gerçekleşmiştir. Kurlarda meydana gelen gelişmeler ise
yurtdışı pazarını olumlu etkilemiştir. Makro koşullar iç pazarın yavaş
seyretmesine neden olurken, TRY’nin değer kaybı yurtdışında büyümeyi
desteklemiş ve ihracat karlılığının ise desteklenmesini sağlamıştır.
Tüm bu faktörlerle beraber şirketin 1Ç19 döneminde uluslararası
organik büyümesi %31 oranında gerçekleşti. Şirket, beyaz eşya ve klima
satışlarında pazara göre daha iyi performans sergiledi. Batı Avrupa’da
Brexit kaynaklı öne çekilen talep İngiltere pazarını desteklemiştir.
Bu değişikliğin, şirketin ilgili pazardaki performansına olumlu
yansıdığını düşünüyoruz. Güney Afrika pazarında beklentilerin aksine
1Ç19 perakende talebi güçlü gerçekleşirken Pakistan’da uzun süren kış
mevsiminin buzdolabı satışlarına olumsuz etkisi ve zorlu makro
koşulların tüketici eğilimini daha düşük ürünlere yönlendirmesi,
ilgili pazarı olumsuz etkiledi.
Daha düşük hammadde maliyetleri ve 4Ç18’e göre Türkiye
satışlarının artan payı sayesinde, kırılgan talep ortamına rağmen
Türkiye pazarında cironun yıllık bazda %16 büyüdüğünü görmekteyiz.
1Ç19 döneminde toplamda (yurtiçi + uluslararası) dönemsel 6,9 milyar
TRY ile yüksek bir ciroya ulaşıldı. İç piyasadaki daralmayı
uluslararası büyümenin telafi etmesiyle beraber şirket ilk çeyrekte
kur etkisi hesaba katılmadığında organik %11,4 konsolide büyüme
kaydetmiştir. Şirketin karı birlikte geçen yıla göre %28 artarak 225
milyon TRY seviyesinde gerçekleşmiştir. Dönemsel olarak piyasa
beklentisi olan 196 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 200 milyon
TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Operasyonel sonuçlar beklentilerle
paralel gerçekleşmiş, beklenenden fazla kur farkı geliri de net
tahminlerdeki yukarı yönlü sapmayı açıklıyor.
Arçelik 2019 ilk çeyrek sonuçlarının ardından 2019 yılı
beklentilerini de revize etmiştir. Buna göre ciro artış beklentisi
%25-30 bandına, FVAÖK marjı beklentisi ise UFRS 16 standartlarının
uygulanması ile %11,5'e yükseltilmiştir. 2019 FVAÖK beklentisi tutar
olarak 3,7-4,2 milyar TL aralığına yukarı revize edilmiştir. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey